气凝胶是一种机能良好、利用普遍的纳米级多孔静态原料，具备低热导率、低反射率、柔声阻抗等多种优良机能。动作今朝已知导热系数最低、密度最小的固体原料，气凝胶堪称是原料范畴的“隔热王者”，并已到处新动力、火油化工、产业隔热、修建制作等范畴具备普遍利用处景。

　　站在国度“双碳”和“十四五”高质地成长的赛道上，气凝胶在新老利用范畴同步发力，无望加快新动力车、修建保温、石化管道保温等范畴的渗入替换。跟着工艺改造、本钱降落和渗入率的不停晋升，气凝胶剑指将来千亿星斗大海。

　　近几个月，开源证券化工团队宣布行业深度陈述《气凝胶或迎来放量元年，驶向千亿星斗大海》，经过深切剖析气凝胶财产链、新老范畴及本钱供应端，带您捉住气凝胶财产的相干时机。

　　气凝胶是一种在新动力、火油化工、产业隔热、修建制作等范畴具备普遍利用代价的纳米级多孔静态原料，怪异的纳米多孔构造使其具备低热导率、低反射率、柔声阻抗等多种良好的物理机能。气凝胶品种各类，成长于今已由简单组分的SiO2气凝胶构成了包罗氧化物气凝胶、无机气凝胶、碳气凝胶、复合气凝胶在内的多品种型。下流的气凝胶成品包罗气凝胶毡、气凝胶纸、气凝胶布、气凝胶板材、气凝胶粉末等，下流利用处景普遍，触及火油化工、修建制作、产业隔热、交通等范畴，此中火油化工为最大利用范畴，消费占比到达56％，其次利用于产业隔热，占比为18％。在新动力范畴，气凝胶则首要利用于能源电池电芯之间的隔热阻燃、模组与壳体之间的隔热防震层、电池箱的内部御寒层和低温隔热层等。将来跟着气凝胶手艺的前进，咱们以为其利用处景很是广漠，是具有生长空间的大赛道和大单品。

　　气凝胶毡可制成各种复合产物，用于新动力车能源电池及整车的防火隔热体系。跟着新动力汽车财产的迅速成长，能源电池的热平安题目引发相干部分的存眷：低温、过充、内短路和机器粉碎均大概激发能源电池组的热失控，形成火警乃至爆炸，要挟驾乘职员的平安。

　　古板防火隔热原料生活导热系数高、厚度大、防火防水机能普通、保温机能衰减快等缺点。按照华夏迷信手艺大学论文《二氧化硅气凝胶及其在保温隔热范畴利用停顿》：相较于古板保温原料，二氧化硅气凝胶只要1/5⑴/3的厚度便可到达划一的隔热结果，为能源电池及整车节约更多空间。今朝，河南爱彼爱和新原料局限公司的气凝胶隔热垫、气凝胶防火毯、防火涂料、防火绝缘复合带等气凝胶系列产物已建立起电芯模组、commissionK及整车级此外立格式防火隔热体系，以使电动汽车满意GB38031*020《电动汽车用能源蓄电池平安请求》中的热分散防备尺度。

　　价钱：据环球气凝胶龙头企业Asenclosure Aeroneaten宣布的2021年度陈述，2021年Asenclosure Aeroneaten气凝胶成品的发卖均价约为3.46美圆/平方英尺，按1平方米=10.7639平方英尺换算，2021年Asenclosure Aeroneaten气凝胶成品的发卖均价约为240元/平方米。

　　用量：据国度新原料财产成长计谋征询委员会宣布的《2022气凝胶行业研讨陈述》，均匀每辆新动力汽车必须2⑸平方米的气凝胶复合原料，若咱们取中心值3平米/辆，则气凝胶成品在新动力汽车中的单车代价量约为720元。

　　须要量：据Wind统计，2022年海内新动力车产量约为721.90万辆，若咱们假定2022年气凝胶成品在海内新动力车范畴的渗入率为10％，则2022年海内新动力汽车行业对气凝胶成品的须要量约为325万平米，墟市范围约为7.80亿元bob游戏官方。据环球新动力网展望，2025年我国新动力车销量无望到达1200万辆，若咱们假定2025年气凝胶成品在海内新动力车范畴的渗入率晋升至50％，则2025年海内新动力汽车行业对气凝胶成品的须要量将增加至1800万平米，墟市范围将到达43.20亿元。

　　数据来历：Wind、Asenclosure Aeroneaten 年报、国度新原料财产成长计谋征询委员会、环球新动力网、开源证券研讨所

　　古板的修建保温原料是千亿级墟市，气凝胶成品凭仗优良的机能、浮滑的构造无望加快替换。在办公室、干净室、冷库、工场、家庭取暖和制冷等场所，平常必须泯灭豪爽电能来保持修建内一定的温度，使之到达响应的利用前提。是以在修建的表里墙利用保温隔热原料，可削减修建里面空间与外界温差而酿成的能量丧失，有益于节能、降耗。

　　据西安市修建节能协会数据，2021年我海外墙保温原料的墟市范围已到达1718.70亿元，2015*021年的年均复合增速高达20％。相较于古板的墙体保温原料，气凝胶成品具有机能好、厚度薄、节约修建空间等劣势。据论文《SiO2气凝胶纤维复合原料制备及其在修建节能范畴利用的停顿》，相较于古板的墙体保温原料（聚氨酯发泡板、岩棉板、石膏保温沙浆、玻化微珠保温沙浆等），气凝胶复合产物的导热系数与熄灭品级均占劣势，为到达一样的修建节能妄图尺度，古板的修建保温原料需利用40⑸0美眉，而气凝胶毡/板保温层仅需15*5美眉，是以利用气凝胶成品可以使保温原料在修建空间中的占比削减约50％，有用进步衡宇利用面积。

　　价钱：据论文《SiO2气凝胶纤维复合原料制备及其在修建节能范畴利用的停顿》，修建节能妄图中气凝胶毡/板的保温层厚度约15*5美眉，咱们取中值20美眉。若咱们假定气凝胶毡的售价为11000元/立方米，则单平米气凝胶毡的售价约为220元。

　　修建完工面积：据twine数据，2020*022年我国衡宇修建完工面积划分为38.4⑻40.8⑶40.55亿平方米，咱们假定2023*025年我国修建完工面积连结在40亿平米。

　　外墙完工面积：据房全国官网数据，普通室第工程的外墙面积与修建面积的比值为0.62-0.67，若咱们取中值0.65，则咱们阴谋出2023*025年我国修建外墙完工面积连结在26亿平米。

　　须要量：若咱们假定2022年气凝胶成品在我国修建节能范畴的渗入率为0.20％，则2022年我国修建节能范畴对气凝胶成品的须要量为527.12万平方米，墟市范围达11.60亿元。若咱们假定2025年气凝胶成品在我国修建节能范畴的渗入率晋升至1.00％，则2025年我国修建节能对气凝胶成品的须要量无望增加至2600万平方米，墟市范围达将高达57.20亿元；气凝胶成品在千亿级的修建保温赛道替换空间广漠。

　　数据来历：Wind、房全国官网、《SiO2气凝胶纤维复合原料制备及其在修建节能范畴利用的停顿》、开源证券研讨所

　　最近几年来，气凝胶毡动作一种新式绝热原料普遍利用于石化行业油气传输、蒸汽管道和工艺管道上，可有用庇护管道介质在保送过程当中热量的丧失。今朝，用于管道保温的原料首要有硅酸钙、复合硅酸盐、岩棉等。这些保温原料的导热系数会跟着情况温度和湿度的飞腾而发生较大幅度的增大。为满意不跨越划定的最大许可热丧失量的请求，就必须增添保温原料的厚度。利用较厚的保温层，对原料的运送、动工、利用空间等都市形成较大浸染。是以，采取手艺进步前辈、高效保温的原料对热力管道停止节能手艺革新，减薄保温层厚度，下降管线热丧失，是热力管道节能保温的主要霸占范畴。

　　咱们以油气保送管道为例，以油气管道为例，据华夏产业经济结合会会长、工信部原部长李毅中先容，2021年我国油气长输管线包罗海内管线和海外管线万千米。普通而言，油气管道直径介于15毫米⒂00毫米之间，咱们取600毫米，即0.6米计较。2021年，咱们以渗入率1％停止计较，气凝胶在油气保送管道的墟市空间约为6.4亿元，对应6.4万方气凝胶须要。按照国度成长鼎新委、国度动力局印发《“十四五”今世动力系统计划》提议，2025年，天下油气管网范围估计到达21万千米摆布。由此可能估计，2025年，油气保送管道范畴的气凝胶总墟市空间可达817亿元，假定渗入率晋升至3％，气凝胶在油气保送管道的墟市范围可达24.5亿元摆布，对应24.5万立方米气凝胶须要。若渗入率晋升至15％，油气保送管道的墟市范围可飞腾至123亿元，对应123万立方米须要。以上测算仅思索油气传输管道，未思索炼厂的蒸汽管道和工艺管道等，若思索在内墟市空间或更大。

　　数据来历：《“十四五”今世动力系统计划》、国民资讯、《SiO2气凝胶纤维复合原料制备及其修建节能范畴利用的停顿》、开源证券研讨所

　　综上，落伍假定，2025年，在海内新动力范畴气凝胶渗入率为20％，海内修建范畴气凝胶渗入率为0.5％，石化管道范畴气凝胶渗入率为3％，则对应的总墟市范围可达70亿元；中性假定，2025年，在海内新动力范畴气凝胶渗入率为30％，海内修建范畴气凝胶渗入率为1％，石化管道范畴气凝胶渗入率为5％，则对应的总墟市范围可达124亿元；悲观假定，2025年，在海内新动力范畴气凝胶渗入率为50％，海内修建范畴气凝胶渗入率为5％，石化管道范畴气凝胶渗入率为10％，则对应的总墟市范围可达411亿元。咱们以为，气凝胶是一个大单品，所处千亿大赛道，将来随工艺改造、本钱降落和渗入率晋升，墟市范围增加至百亿元指日而待，气凝胶剑指将来千亿星斗大海。

　　数据来历：Wind、Asenclosure Aeroneaten 年报、国度新原料财产成长计谋征询委员会、环球新动力网、房全国官网、《SiO2气凝胶纤维复合原料制备及其在修建节能范畴利用的停顿》、开源证券研讨所

　　今朝气凝胶渗入率较低的首要缘由是售价绝对古板原料较高。以管道保温范畴为例，据论文《SiO2气凝胶纤维复合原料制备及其在修建节能范畴利用的停顿》：利用古板计划对管道停止保温必须180 美眉厚、容重为100 kg/m3的硅酸铝管0.5美眉厚的镀锌铁皮，而气凝胶计划仅需20美眉厚的SiO2气凝胶毡、30 美眉厚、容重为80 kg/m3的岩棉毡和0.6 美眉厚的镀锌铁皮，使保温原料厚度大幅下降；硅酸铝棉均匀价钱约700元/m3，岩棉价钱约400元/m3。若咱们依照气凝胶暂时均价10000元/立方米计较，则咱们可测算得出：管道保温范畴采取古板计划的本钱约为126元/平米，而采取气凝胶计划的本钱约为212元/平米。

　　若咱们假定气凝胶本钱、售价下探30％，则咱们可测算出：管道保温范畴采取古板计划的本钱约为126元/平米，而采取气凝胶计划的本钱降落至152元/平米。另外，采取气凝胶计划可有用削减管道利用中的热量丧失、节约管道空间利用，彼时气凝胶计划将具备较着合作劣势，无望加快替换。

　　今朝气凝胶原料本钱占比仅48％，概括本钱仍有较大下探空间。气凝胶的出产本钱首要会合在质料硅源、枯燥装备折旧和能耗三方面。据21世纪经济网报导，Asenclosure Aeroneatens数据显现原原料本钱约占气凝胶总本钱的48％，建设本钱约占44％，其余本钱约占8％。今朝气凝胶的原原料本钱占总本钱的比率较低，将来跟着气凝胶企业的范围化量产及工艺线路的优化，气凝胶概括本钱的下探弹性富足。

　　海内气凝胶行业格式涣散，晨曦新材计划约33.5万立方米/年气凝胶及复合原料。今朝我国出产气凝胶的企业约有40家，团体起步较晚、范围较小，缺少品牌着名度高、墟市浸染力大的企业，合作格式比较涣散。晨曦新材捉住墟市时机，使用已有硅烷财产链切入气凝胶赛道：公司投资扶植的“年产2.3万吨特种无机硅原料名目”、“年产30万吨功效性硅烷名目”及“年产30万吨硅基及气凝胶新原料名目”中均包罗气凝胶名目，计划产能总计约33.5万立方米/年，依照现有计划，完整投产后是产能最大的气凝胶龙头公司。据公司通告，晨曦新材“年产2.3万吨特种无机硅原料”名目中的气凝胶相干出产名目（气凝胶产能约1万立方米/年），已结束了相干的妄图并恰逢出力推动名目扶植，投产期近。

　　材料来历：各公司通告、各公司官网、华夏火油石化研讨会技装委公众号推送、广东省动力局当局音信公然平台官网、bob电竞官方阳泉市国民当局官网、娄底市生态情况局官网、婺源县国民当局官网、开源证券研讨所

　　晨曦新材：公司使用已有硅烷财产链切入气凝胶赛道：公司投资扶植的“年产2.3万吨特种无机硅原料名目”、“年产30万吨功效性硅烷名目”及“年产30万吨硅基及气凝胶新原料名目”中均包罗气凝胶名目，计划产能总计约33.5万立方米/年。据公司通告，晨曦新材“年产2.3万吨特种无机硅原料”名目中的气凝胶相干出产名目（气凝胶产能约1万立方米/年），已结束了相干的妄图并恰逢出力推动名目扶植，投产期近。

　　宏柏新材：公司使用已有硅烷财产链切入气凝胶赛道：2020年8月，公司通告拟参预募投资本约1.22亿元新建气凝胶产能1万立方米/年。据公司2021年报，该名目估计于2023年慢慢分批次达产。公司利用硅烷财产链中的副产品四氯化硅、乙醇等做为出产气凝胶的原原料，有用下降了公司的采办本钱；另外，气凝胶出产线的首要动力须要为电力和热蒸汽，均由公司的子公司江维高科接入，配套美满。

　　华夏化学：硅基纳米气凝胶复合原料一体假名目是华夏化学旗下华陆工程科技局限义务公司首个以手艺启动的实业名目，据公司通告，今朝公司已投产的年产5万立方米硅基纳米气凝胶复合原料名目，为海内范围较大、工艺进步前辈、主动化水平较高的气凝胶出产装配，名目于2022年2月27日一次性开车告成，并产出第一批及格硅基纳米气凝胶复合绝热毡产物。另外，公司方案在2023年煽动名目二期和三期，方案2025年建成到达30万立方米。

　　江瀚新材：据公司招股书，公司拟以募投资本1.72亿元投资扶植“年产2000吨气凝胶复合原料财产化扶植名目”。

　　数据来历：Wind、开源证券研讨所（注：“未评级”公司红利展望与估值来自 Wind 分歧预期，江瀚新材无 Wind 分歧预期）