周概念：目前弱苏醒预期下，商场对经济苏醒强度缺少决定信念，是以顺周期链条团体承压，投入二季度，二手房、新居的发卖投入相对于安稳阶段，相对销量相较22 年照旧较着上升，咱们以为，Q2 是上半年小淡季，损耗建材企业发卖也在慢慢收复，商场对经济苏醒强度的耽忧会跟着企业发卖回暖而下降，后期调剂后的板块设置装备摆设价钱突显。咱们以为，本年损耗建材焦点逻辑是运营构造的改变，晋升经销及批发占比，下降大B 端发卖形式带来的应收账款及现款流的严重，企业团体运营品质晋升。目前商场决定信念跟着地产发卖回暖而晋升，且3/4 月份损耗建材出货环境与苏醒预期晋升彼此考证，地产链将由后期“强预期、弱实际”的逻辑或向“强实际”改变，板块迎来修理行情。提议存眷：跟着地产发卖回和缓企业出货环比改良，损耗建材无望投入剩余功绩及估值双升阶段，损耗建材会合度晋升趋向照旧肯定，损耗建材龙头跟着根本面的回暖仍极具设置装备摆设价钱，提议存眷西方雨虹（4 月1 日《修建与市政工程防水通用范例》开端实行，利好行业中持久成长）、科顺股分、伟星新材、蒙娜丽莎、兔宝宝、三棵树、北新建材、青鸟消防等；其次存眷完工真个浮法玻璃，3 月份往后需要边沿恶化，行业库存压力大幅降落，行业去库加价超越商场预期，部门地区库存降至低位，行业加价幅度加大；从供应端来看，目前行业方才投入剩余区间，复产出产线范围局限，同时部门窑龄到期的出产线有冷修预期，供应端连结动静均衡；而从需要端来看，深加工定单收复加快，地产仍处于地产完工大周期，同时在 “保交楼”的大布景下，完工需要有支持，玻璃加价趋向无望持续，提议核心存眷旗滨团体、信义玻璃。

　　玻璃：库存压力大幅下降，需要修理支持价钱连续飞腾。五一假日，行业产销率有所回落，bob游戏官网但节后华东、华南出货倏地收复，行业库存降至清淡程度，企业库存压力大幅下降，多地厂产业销杰出，价钱推涨预期剧烈。咱们依然看好上半年玻璃行情：供应侧来看，行业方才开端剩余，复产出产线照旧局限，而个体窑龄较高的产线存冷修预期，供应端无望连结动静均衡；需要侧来看BOB娱乐体育官方网站，跟着下流末端名目启用增添，末端定单预期有必定恶化，工程定单边沿慢慢恶化，家装定单需要温暖，对出货有必定支持，4/5 月份为玻璃需要淡季，玻璃供需估计重回紧均衡状况，加价地区无望持续；微观层面来看，地产仍处于地产完工大周期，18⑵1 年地产发卖面积均超17 亿平，跟着完工周期到来和“保交楼”连续推动，23 年完工端需要仍有支持。同时，玻璃龙头企业财产链延长渐露眉目，滋长性营业占比慢慢晋升，慢慢滑润周期颠簸。提议核心存眷旗滨团体（目前浮法玻璃少量还在剩余的企业，本钱上风较着，开春加价，功绩弹性实足；23 光阴伏玻璃无望络续投产，带来新的增量；电子玻璃急转直下，保持高增加）；信义玻璃（港股原片龙头），金晶科技（玻璃纯碱一体化，钙钛矿TCO 玻璃引颈者）。

　　损耗建材：一季度压力期已过，存眷损耗建材渠道鼎新停顿。从一季报环境来看，部门损耗建材企业功绩照旧承压，但损耗建材龙头企业仍然具有较强的运营韧性，特别是批发端渠道占比力多/转型较快的龙头企业，跟着地产发卖拐点呈现，Q2 板块无望迎来周全苏醒，四月偏后端批发显示已预见弹性。咱们仍然看好C 端家装渠道的需要苏醒，估计23H1C 端渠道占比力高的损耗建材企业团体出货优于B 端为主的企业，提议存眷批发占比营业较高的兔宝宝、伟星新材、蒙娜丽莎、三棵树、北新建材等，和将C 端手脚本年主要启动力的西方雨虹，在中期23H2 新居收复趋向更加肯定的布景下，提议存眷功绩修理弹性较大目标科顺股分、青鸟消防等。

　　玻纤：Q2无望投入修理期，行业景气无望逐季修理。首要玻纤企业一季报表露完毕，23Q1 行业景气连续筑底环境下企业功绩承压，板块投入深度回调阶段。

　　23Q1 行业景气连续上行压力首要系行业古板旺季下各池窑厂库存保持高位，价钱团体显示趋弱。目前行业呈现主动旌旗灯号，按照卓创资讯，3 月行业库存约80 万吨，环比2 月降落2.3%，首要系三月下旬下流企业慢慢完工，且风电纱商场定单较以前有所苏醒，池窑厂出货略有恶化，产销修理上行压力业库存开端降落。4 月热塑及风电定单回暖，粗纱团体供需连续改良。咱们以为，2023 年玻纤供需两头无望恶化，周期下行期无望揭示顺周期特征：1）供应端，2023 年行业新丰收能局限，部门企业冷修技改致使产能阶段性降落；2）需要端，玻纤下流三大利用范畴为风电、修建建材、汽车范畴，Q1 处于古板旺季需要相对于疲弱，Q2 需要无望启用，风电22 年投标量大增，23H2 增设装机无望发力，修建基建范畴随同房企供应端战略和“保交楼”战略推动落地，房企名目资本压力无望减缓，完工端存向好预期。咱们以为，2023 年顺周期的玻纤需要或迎苏醒，而海内新丰收能局限，供需无望重回紧均衡，二季度无望迎来新一轮景气周期，提议存眷目前低估值的玻纤龙头（提议存眷华夏巨石、中材科技、长海股分）。

　　水泥：短时间需要承压，价钱照旧弱势运转。本周水泥价钱环比回落，供应端，部门省分处于错峰出产时代，但整体看库存依然回升，供大于求状况。需要端，朔方需要有必定回升，首要会合在西南和东南部分，南边由于气候整体需要转弱。

　　咱们以为，2023 年浸染水泥需要的两条干线地产及基建或呈现边沿利好：1）地产战略连续放松预期稳定：供应端战略应出尽出，房企现款流无望获得本色性改良，需要端战略会合于保护合适的购房需要，下降购房本钱以撑持刚需和改良性需要，23 年往后，地产发卖慢慢回暖。咱们以为，在二手房领先企稳修理迎来反弹拐点，热度传导下动员焦点乡村新居商场逐步修理布景下，地产需要无望触底回暖 2）基建手脚当局托底经济的手腕之一，2023 年无望再次发力：2023 年为二十大残局之年，2022 年12 月局会通过调“来岁要对峙稳字临头、稳中求进，一连实行主动的财务战略和妥当的泉币战略”，2022 年底财务手下发处所债“提早批”额度工夫早于往常。跟着停工复产连续推动，后庞大名目无望加快完工，基建投资构成进取托力。咱们以为，地产与基建链还是稳经济的主要一环，后续需要无望连续收复，低估值、高分成的水泥板块将最受害。提议存眷龙头海螺水泥、华新水泥及弹性目标上峰水泥。

　　碳纤维：看好23 年碳纤维高景气宇持续，价钱下调助力翻开更广漠利用范畴。本周碳纤维价钱维稳，停止本周五海内碳纤维商场均价约为128.5 元/公斤，此中大丝束均价104 元/公斤，小丝束均价152.5 元/公斤，环比均持平。目前下游企业完工不变，但下流需要依然弱势，需要还没有完整开释，行业库存压力突显，供需错配下碳纤维价钱承压，目前价钱相对值根本回到2021 年头碳纤维本轮价钱飞腾前的程度。咱们以为，2023 年下流利用范畴需要无望倏地修理，此中风电手脚今朝碳纤维下流首要需要来历，2022 年风电投标超预期或为2023 年风电装机供给有用支持。跟着海内碳纤维焦点工艺不停冲破，叠加龙头产能扩大加快落地，碳纤维对其余资料的替换和国产替换不停提速，而2020 年往后疫情及外埠手艺封闭下海内供给占比慢慢晋升，国产替换加快叠加需要连续高增，海内碳纤维龙头无望领先受害。提议存眷：中复神鹰（高滋长性碳纤维龙头，产能扩大连续）、光威复材（小丝束军用碳纤维龙头），和吉林碳谷（低估的碳纤维原丝龙头，把握焦点原丝工艺）。

　　严重提醒：流动物业投资低于预期；商业辩论加重致使中国进口企业销量碰壁；环保督查边沿放松，供应缩短力度低于预期；原资料价钱大幅飞腾带来本钱压力。